Estratégias de curva de rendimento avaliando o rendimento de obrigações

Estratégias da Curva de Rendimento: Avaliando o Rendimento de Bond

As estratégias de curva de rendimento são estratégias de antecipação de taxa de juros mais sofisticadas que levam em conta as diferenças nas taxas de juros para diferentes termos de títulos, a estrutura de termo & rdquo; Das taxas de juros.

Como sabemos, as taxas de juros mudam. A mudança, entretanto, não é consistente entre os termos dependendo do mercado e das condições econômicas. Por exemplo, em setembro de 1996, as taxas de juros de curto prazo (Letras do Tesouro) no Canadá eram pouco mais de 4% e as taxas de juros de longo prazo (títulos de 30 anos) eram quase 8%. Um gráfico das taxas de juros para títulos de diferentes termos é chamado de curva de rendimento & rdquo ;. Uma estratégia de curva de rendimento posicionaria uma carteira de obrigações para lucrar mais com uma mudança esperada na curva de rendimentos. Com base numa previsão económica ou de mercado.

Se as taxas de juros mudam pelo mesmo valor para todos os termos das obrigações, diz-se que a curva de juros teve um & ldquo; deslocamento paralelo & rdquo ;. Isso quase nunca acontece. Quando a diferença entre as taxas de juros de curto e longo prazo aumenta. A curva de rendimento é dita & ldquo; steepen & rdquo ;; Quando a diferença entre as taxas de curto e de longo prazo diminui, a curva de rendimentos é dita & ldquo; achatar & rdquo ;. Um investidor que espera um aperto de política monetária e taxas curtas para aumentar mais do que as taxas longas pode adotar um & ldquo; barbell & rdquo; Carteira, com títulos muito curtos e muito longos. Isto seria baseado na premissa de que o desempenho combinado deste & ldquo; barbell & rdquo; Seria melhor do que um & ldquo; bala & rdquo; Carteira inteiramente de obrigações a médio prazo. Os estrategistas de curva de rendimento referem o posicionamento do portfólio como "borboleta" Com as asas & rdquo; De um comércio, sendo os componentes curtos e longos na curva de rendimento e o "corpo & rdquo; Como a parte média do comércio. As estratégias de curva de rendimento podem abranger toda a curva de rendimento de & ldquo; Ou limitar-se a uma determinada área de prazo, como obrigações de médio prazo.

O estoque no comércio do estrategista da curva de rendimento é matemática bond. Duração é usada como medida da sensibilidade de uma carteira a uma mudança nas taxas de juros. A convexidade é usada como uma medida de como a sensibilidade da duração e do preço muda em uma gama de cenários de taxa de juros. Diz-se que os gerentes são & ldquo; comprando a convexidade & rdquo; Quando se deslocam para ligações de convexidade mais elevadas e, possivelmente, reduzem a sua carteira de rendimento.